“Инфолинк” вешает инвесторам лапшу

“Коммерсантъ”, 2 Июня 2008

49% группы может приобрести фонд ЕБРР
Группа “Инфолинк”, дистрибутор и производитель макаронных изделий, наняла украинскую ИК FinPoint Investment Advisors для поиска покупателя почти на половину своего бизнеса. На 49% “Инфолинка” уже претендует Quadriga Capital Russia — фонд Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Весь “Инфолинк” эксперты оценивают в $100-110 млн, что почти в два раза больше суммы, которую в прошлом году “Агрос” получил за Первую макаронную компанию.

Представители двух инвестбанков рассказали “Ъ”, что рассматривают вариант покупки доли в ГК “Инфолинк”. По их словам, тендер организовала FinPoint Investment Advisors. Гендиректор и совладелец “Инфолинка” Андрей Гуров подтвердил, что готов продать почти половину бизнеса, сохранив за собой контроль. Директор по корпоративным финансам российского подразделения FinPoint Сергей Трофимов знает, что компания ведет переговоры от имени “Инфолинка” с потенциальными инвесторами.

Один из претендентов на “Инфолинк” осведомлен, что у него четыре конкурента, среди которых два инвестфонда ЕБРР, в том числе Quadriga Capital Russia. Это подтверждает сотрудник одной из структур ЕБРР. У Quadriga большой опыт в российской пищевой индустрии: сейчас фонд совладеет мясокомбинатом “Парнас-М” и питерским производителем рыбной продукции “Рок-1″, ранее участвовал в капитале “Бриджтауна”, “Натурпродукта” и др.

Собеседники “Ъ” посетовали, что у “Инфолинка” нет аудированной отчетности всей группы и им приходится доверять данным, подготовленным FinPoint.

ГК “Инфолинк” создана в 1991 году, а с 1993 года дистрибутирует макаронные изделия и другую бакалейную продукцию. Сейчас на нее приходится 80% поставок итальянских макарон в Россию, в частности Maltagliati, Pasta Zara. Владеет двумя заводами — Макаронно-кондитерским производством (Шебекино, Белгородская область) и Тульской макаронной фабрикой. ТМ — “Шебекинские” и Maltagliati (по лицензии). Оборот в 2007 году, по оценкам конкурентов, $80-85 млн (без учета продаж прочей бакалеи — круп и оливкового масла).

По оценке аналитика “Совлинка” Павла Жаворонкова, исходя из коэффициентов, по которым торгуются компании данного сектора “Пава” и “Разгуляй”, весь “Инфолинк” может быть оценен в $100-110 млн. Цену может повысить диверсифицированность бизнеса группы: более 50% ее оборота приходится на торговые операции. “”Инфолинк” обладает одной из самых эффективных систем дистрибуции на бакалейном рынке, и портфель предлагаемых брендов включает не только макаронную, но и крупяную, и масложировые группы”,— отмечает глава “Алтана” Валерий Покорняк.

В марте прошлого года “Инфолинк” вел переговоры о создании объединенной компании с “Алтаном” и макаронным подразделением “Агроса” (см. “Ъ” от 7 марта 2007 года). Испанский пищевой холдинг Ebro Puleva мог приобрести долю в объединенной структуре, но партнерство не состоялось: в ноябре “Агрос” продал Первую макаронную компанию (включала фабрику “Экстра М”, 1-ю Петербургскую макаронную фабрику и смоленскую САОМИ) группе “Экоофис” за $55-60 млн, по экспертным оценкам.

Инвестор придет на стагнирующий рынок, предупреждает господин Жаворонков. По данным “Бизнес Аналитики”, потребление макарон в объемном выражении в России практически не растет с 2003 года, в среднем оно составляет 5-6 кг в год на человека. Для сравнения: житель Южной Италии съедает 42 кг пасты в год. В денежном выражении объем российского рынка также невелик, по разным оценкам, от $500 млн до $600 млн в год. Из-за роста цен на сырье — муку и крупку рентабельность производства макарон, по данным производителей, сократилась до 8-14%.

Макароны в России производит около ста компаний, но крупных игроков, на которых приходится более 2% рынка, немного. Безоговорочное лидерство принадлежит челябинской “Макфе” (около 38% рынка в денежном выражении), за ней следуют “Инфолинк” и Первая макаронная компания.

Светлана МЕНТЮКОВА

Источник: “Коммерсантъ”